海峡通航预期升温 沥青跟随油价下行

市场分析

1、5月25日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2606合约下午收盘价4340元/吨，较昨日结算价下跌156元/吨；持仓79587手，环比下跌25419手，成交324363手，环比上涨259473手。

2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，4550—4600元/吨；山东，4240—4520元/吨；华南，4580—4750元/吨；华东，4600—4700元/吨。

现货方面，昨日华北地区沥青现货价格窄幅上涨，山东以及华南地区沥青现货价格有所下跌，其余地区沥青现货价格均以持稳为主。当前沥青基本面整体处于供需两弱格局。原料不足、炼厂利润承压导致装置开工率下滑，排产量连续降低。与此同时，终端需求虽表现乏力，但存在刚需支撑，且有季节性回升的空间。在供应端减量更为突出的背景下，沥青库存呈现去化态势，流通现货偏紧，市场支撑较为坚挺。然而，周末关于中东局势的消息面出现了重大变化，美东时间23日下午美国总统特朗普在社交媒体发文，称美国与伊朗已经基本谈成一份协议，其中包括了霍尔木兹海峡的通航恢复。在海峡通航预期增加的驱动下，国际油价出现大幅回撤，BU盘面跟随下跌，但前期跌幅或小于原油端，市场需要炼厂利润修复来驱动开工率和产量回升，从而实质性缓解供应紧张的局面。

策略

单边：中性，短期观望为主

跨期：无

跨品种：关注逢低多BU裂解价差机会

期现：无

期权：无

风险

地缘冲突、原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等

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