最大铜矿产量大幅下滑 供应收紧沪铜高位震荡

5月26日早盘，沪铜主力合约弱势震荡为主，目前盘内报104800元，跌幅0.54%。全球最大铜矿商智利国家铜业公司经修正后的实际年产量滑落至1998年以来最低水平，供应紧缩预期进一步加剧。然而下游面对高铜价采购意愿显著下降，部分铜材加工厂已拟停炉减产以应对需求走弱，现货市场交投清淡，需求疲弱压制上方空间，预计继续高位震荡。

银河期货：受宏观情绪影响波动加大

铜价受宏观情绪影响波动加大。美伊双方反复，但战争本身的影响钝化，关键是看霍尔木兹海峡通航情况。基本面方面，铜矿增量不足，安托受地震影响部分活动暂停，不过预计影响有限。受地方财税政策的影响，含税废铜供应不足，整体原料端供应较为紧张。美国仍在大量进口精炼铜，cl价差扩大后，美国本土跨仓库之间货物转移增加，同时在进口长单的支撑下，美国上半年进口量还是会处于高位。秘鲁的紧急法令主要是为了保障国家石油公司生产经营的连续性，防止国内燃油供应因企业财务危机而中断，实际对电力供应的影响仍有待观察。进入消费淡季，下游消费下滑，提货速度放缓，但整体保持韧性。

五矿期货：短期铜价震荡偏强

美伊谈判不确定性仍大，仍需关注谈判进展。产业上看铜矿供应维持紧张，铜精矿粗炼费持续下行加剧供应紧张格局，国内废铜原料供应同样偏紧，因此尽管铜价偏高，但国内累库压力不大。海外COMEX-LME铜价差偏强，精炼铜向美国转移预期加强。短期铜价预计震荡偏强。今日沪铜主力运行区间参考：104000-107000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13400-14000美元/吨。