储能政策预期向好 碳酸锂短期维持震荡整理

1、供给：

周度产量环比减少123吨至25893吨，锂辉石提锂环比减少226吨至14761吨，锂云母提锂环比增加10吨至3245吨，盐湖提锂环比增加80吨至4875吨，回收提锂环比增加13吨至3012吨。5月碳酸锂产量环比增加3.4%至113780吨。4月碳酸锂进口环比增加9%至32650吨，其中自智利进口环比增加17%至21385吨，自阿根廷进口环比增加15%至9555吨

2、需求：

三元材料周度产量环比增加397吨至19467吨，周度库存环比增加404吨至20180吨；磷酸铁锂周度产量环比增加956吨至112316吨，周度库存环比增加4527吨至137377吨。5月预计三元材料产量环比增加9%至87920吨，5月预计磷酸铁锂产量环比增加8%至50.4万吨。4月三元材料出口环比下降53%至9823吨，进口环比持平至8919吨，4月磷酸铁锂出口环比下降22%至5898吨。新能源汽车方面，5月1-17日，全国乘用车新能源市场零售40.0万辆，同比去年5月同期下降12%，较上月同期增长18%，今年以来累计零售315.8万辆，同比下降17%；5月1-17日，全国乘用车厂商新能源批发39.6万辆，同比去年5月同期下降9%，较上月同期增长12%，今年以来累计批发434.9万辆，同比下降2%。储能方面，“十五五”新型储能发展实施方案已编制完成，正在内部征求意见，待意见征求完毕后发布；据大东时代智库（TD）结果显示，本周开标储能项目中配套的电芯价格区间为0.34元/Wh-0.43元/Wh，环比上周最低价保持不变，环比最高价上升7.5%；其中户用储能电芯价格区间为0.43元/Wh。

3、库存：大样本库存周环比下降1115吨至137260吨，小样本库存周环比下降755吨至100663吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降5980吨至76157吨，冶炼厂库存环比下降717吨至18374吨，下游库存环比增加5582吨至42729吨。

4、观点：

碳酸锂价格前期涨至20万元/吨后，表现出一定敏感性和脆弱性：其一，关于原料涨价导致终端负反馈担忧愈显；其二，SMM调整库存样本，小样本去库速度不及预期，大样本和小样本库存差值略超预期；其三，仓单库存压力较大。但周度价格深度回调后，一方面打掉了溢价，另一方面，现货成交明显放量，有助于后市仓单压力的环节，同时尽管库存绝对量上升，但短期仍在去库的节奏中，社会库存周转天数环比延续小幅下降。另外，供给端消息再次炒作，江西项目复产进度或不及预期、紫金矿业项目延期；需求端，储能方面的新政策届时或将再度给予市场一定信心。短期价格货仍表现震荡整理，建议关注短期低多机会，等待新驱动。