印尼端利好提振短期镍价 铜价或重回区间宽幅

【镍】消息面扰动，或提振短期镍价

消息面，一是据Mysteel调研，青山旗下印尼某园区镍铁项目因园区内电解铝产能即将投产，为让电于电解铝，该园区镍铁产量6月将出现较大幅度减产；二是据市场消息，印尼政府筹备设立一家国有出口机构以集中管理战略大宗商品的出口业务，该消息目前未得到证实；三是因未能按时提交2026年度RKAB申请，印尼能矿部已正式暂停了34家镍矿商的矿业权(IUP)运营活动，被冻结资质的矿企已被给予90天的宽限期以抓紧补报2026年RKAB。

硫酸镍方面，MHP成本高企，成本支撑下硫酸镍价格跌幅有限。供需方面，精炼镍现货供应充裕，下游需求疲乏，库存不断积累。

综合而言，印尼端利好消息扰动或提振短期镍价，但需警惕消息证伪带来回吐风险，跟踪印尼政策扰动、霍尔木兹海峡通行情况及精炼镍库存变化，主力合约主要运行区间参考14-15万元/吨。

【铜】美元指数阶段性强势，铜价区间震荡偏弱

（1）库存：5月19日，SHFE仓单库存102250吨，增97吨；LME仓单库存394675吨，增1275吨。(2)精废价差：5月19日，My steel精废价差4855，扩张395。目前价差在合理价差1748之上。

综述：油价高位坚挺通胀压力重燃，引发全球债券收益率飙升至多年高位，美国30年期国债收益率升至5.18%，触及2007年全球金融危机前夕以来最高水平，整体市场风险偏好受抑。产业面，铜精矿进一步趋紧，TC进一步走弱至负100美金下方，抬升铜价底部支撑位，但整体消费复苏力度不强背景下，高铜价仍无法顺利传导至中下游，近期电解铜去库节奏已有放缓，预计铜价大概率重回区间宽幅，关注价格给出下跌空间后的补库需求，CU2606合约波动参考10.2-10.8万。