成本托底+行业低开工+去库支撑 PVC延续偏强格局

10月26日午盘，PVC主力合约小幅上涨，目前盘内报5133元，涨幅1.62%。行业低开工预计持续，总库存延续下降，低利润下减产有效驱动库存去化。电石价格持稳，成本端对PVC形成一定托底。PVC短期延续相对偏强格局，电石成本托底+行业低开工+去库构成支撑，但上方受制于需求端承接力度。 

山金期货：供给收缩托底 但复产弹性压制反弹

需求端持续低迷，下游整体开工率37.75%，较去年同期低10.84个百分点，房地产数据仍处调整阶段，1-9月新开工面积同比下降24.9%，终端需求难有起色。印度需求低迷叠加海运费高企，出口增量受限。去库尚可，截至10月22日，华东及华南扩充后样本仓库总库存86.94万吨，较上一期减少2.50%，同比下降7.37%，但社会库存绝对水平仍偏高。综合来看，PVC在供给收缩与成本托底下难向下突破，但弱需求制约反弹高度，短期区间震荡为主。

五矿期货：呈现上有顶、下有底的震荡格局

目前PVC呈现上有顶、下有底的震荡格局，上方受高库存、弱需求及供应回升预期压制，下方受产业链现金流亏损的成本支撑。供应端，10月检修规模整体偏高，上周开工延续小幅下行，周环比回落1.7%至59.8%的历史低位，近端供应边际收紧为当前定价锚点，1-5月差呈走强态势。需求端，内需受地产拖累难有实质性改善，9月地产投资累计同比-20.9%，创年内新低。出口端，9月出口整体仍处偏低水平，月环比减少0.2万吨至31.2万吨，外需支撑有限。利润方面，近期盘面较大幅度上行叠加烧碱走弱，氯碱一体化利润整体改善。