碳酸锂：市场心态调整驱动弱化 盘面宽幅震荡

【现货】截至5月18日，SMM电池级碳酸锂现货均价19.15万元/吨，日环比下跌500元/吨，工业级碳酸锂均价18.75万元/吨，日环比持平，电碳和工碳价差4000元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价17.8万元/吨，工业级氢氧化锂均价16.68万元/吨，日环比均下跌750元/吨。昨日盘面维持震荡调整，碳酸锂现货价格小幅回落，现货日内成交较少，市场观望心态持续。

【供应】根据SMM，4月碳酸锂产量110030吨，环比增加3410吨，同比增长49%；其中，电池级碳酸锂产量79920吨，较上月增加1980吨，同比增加40%；工业级碳酸锂产量30110吨，较上月增加1430吨，同比增加29%。5月碳酸锂产量预计为113780吨。截至5月14日，SMM碳酸锂周度产量26016，周环比增加122吨。上周的产量数据小幅增加，5月进口原料下滑带来部分盐厂产出减量，叠加少部分冶炼线进行检修，供应边际增量有所减少。

【需求】需求整体维持韧性，预期有所改善。伴随季节性窗口来临，国内新能源车终端的数据预计边际好转，带电量提升和出口改善预期也有一定带动；储能市场仍乐观，头部企业基本维持满产，需求确定性较强。在刚性订单之下材料开工预计仍稳健，结构上磷酸铁锂环增，三元表现相对偏弱，5月材料排产预期上调。4月碳酸锂需求量140354吨，较上月增加8149吨，同比增加56.6%。需求环比仍在继续回升，5月需求预计继续增加至150950，环比增幅约7.5%。

【库存】根据SMM，截至5月14日，样本周度库存总计101418吨，周环比减少1255吨；冶炼厂库存19091吨，下游库存37147吨，其他环节库存45180。SMM样本4月总库存为61033吨，其中样本冶炼厂库存为18831吨，样本下游库存为42202吨。上周社会环节库存继续去化，近期上游冶炼厂库存整体持稳为主小幅增加，下游库存持续下降趋势，电芯厂和贸易商库存稳步增加。

【逻辑】昨日碳酸锂期货盘面宽幅调整为主，截至收盘主力合约LC2609上涨0.67%至192180，日内成交偏淡持仓小幅增加。消息面上，Mineral Resources公告Bald Hill锂矿将恢复运营，矿山于2024年11月被置于维护状态，破碎和采矿作业将于6月启动，并从7月起首次生产锂辉石精矿，预计2027财年第一季度出货二季度满负荷生产。

基本面来看，上周的产量数据小幅增加，5月进口原料下滑带来部分盐厂产出减量，叠加少部分冶炼线进行检修，供应边际增量有所减少。需求整体维持韧性，伴随季节性窗口来临，国内新能源车终端的数据边际好转，单车带电量提升和出口改善有一定带动。储能市场仍乐观，头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。在刚性订单之下短期材料开工预计仍稳中有增，结构上磷酸铁锂大幅环增，三元主要由出口驱动，市场对5月材料排产预期整体上调。近期社会环节库存整体去化，周度基本维持1000吨以上的去库幅度，短期主要关注数据机构样本变更之后贸易库存增量幅度对市场情绪的影响。

基本面韧性之下价格底部的支撑仍存，但前期盘面偏高估值情况下市场对利空消息敏感度加剧，若没有新增强驱动市场信心有所削弱，前期多单获利离场心态加剧资金分歧放大，短期盘面可能会维持宽幅调整，主力中枢参考18.5-19.8万为主，关注18.6万附近的支撑力度，短线操作无仓位谨慎建仓或区间内操作。

【操作建议】短线操作无仓位谨慎建仓或区间内操作

【短期观点】宽幅调整

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