马来棕油开启累库周期 棕榈油期价步入调整走势

5月14日早盘，棕榈油主力合约小回落，目前盘内报9451元，跌幅0.98%。马来生物柴油掺混标准将从现行B10升级至B15，并于6月1日正式生效。国内棕榈油买船受盘面下跌，利润驱使下买船明显积进，棕榈油现货基差表现仍较弱，短期棕榈油以震荡偏弱思路对待。

铜冠金源期货：近端宽松预期棕榈油回落调整

马来西亚种植与原产部表示，已完成与各石油公司的所有技术对接流程，以确保混合油库的供应链、物流和基础设施已为实施生物柴油混合比例从B10升级至B15做好充分准备。该升级将于6月1日起生效。该部指出，此项举措预计将减少对进口石油柴油的依赖，延长现有燃料库存储备，稳定国内毛棕榈油价格，并降低交通运输领域的碳排放。宏观方面，美国4月PPI大幅超出预期，通胀的压力开始显现，加息预期升温；陆上石油库存加速去化，油价高位震荡运行。基本面上，马棕油或进入季节性累库阶段，近端供应宽松对价格形成压制；同时后续生柴政策以及厄尔尼诺现象等利多因素逐步发酵催化，对远端形成较强支撑。预计短期棕榈油回落调整运行。

国投期货：短期需求疲弱价格回调

从季节性上看，短期棕榈油供应端处于增产周期内，而国际上阿根廷毛豆油比马来24度棕油价格低，不利于棕油边际需求，市场担心近端供应压力大，需求疲弱，价格回调。中期预计厄尔尼诺事件发生，容易对棕榈油供应端构成潜在威胁，供应端仍面临挑战。中东局势仍不明朗，原油仍然偏强。短期关注国际豆棕价差的表现，短期棕榈油回调去寻找性价比优势，中期关注中东局势演变以及厄尔尼诺气候对供应端的影响。