纯苯短期仍维持去库格局 苯乙烯5月出口预计回落

【纯苯】

现货价格回落但仍维持升水，华东市场价约8350元/吨左右。伊朗拒绝美国的停火方案，原油再次反弹，SC原油一度涨超3%。

库存方面，港口库存继续大幅去库3.7万吨至17.3万吨，去库速度持续加速。美湾纯苯价格重拾涨势，亚洲纯苯价格回落，美亚价差反弹，4月韩国纯苯向美国出口1.8万吨，向中国出口11.26万吨，5月上旬韩国纯苯总出口量仅2.4万吨，其中向美国出口0.6万吨，向中国出口1.8万吨，下降明显。4月纯苯进口量38万吨，同比-15.21%，5月到港量和提货量均下滑。整体来看纯苯去库趋势仍在。国内生产方面，开工率下降，石油苯开工率继续下降至66.85%，加氢苯开工率也回落至70.16%。炼厂成本不断提高，且正值检修季，包括中金石化、扬子石化、海南炼化在内的多套装置计划内停车，预计整体开工率仍将保持在较低位置，在供应上支撑纯苯价格。下游需求方面，五大主要下游产业中己内酰胺、己二酸、苯胺产能利用率下滑，苯酚、苯乙烯产能利用率上升。下游开工基本平稳，利润率在纯苯跌价的情况下有所反弹，除苯胺外仍均处于严重亏损区间。

从基本面上来说，纯苯中期供应减少明显，一段时间内仍将维持去库格局。且化工品有一定扩利的预期，支撑较强。单边注意控制风险，结构上去库格局下正套策略不变。关注短期内地缘局势的变化。

【苯乙烯】

现货价格同步反弹，华东市场价约9830元/吨。伊朗拒绝美国的停火方案，原油再次反弹，SC原油一度涨超3%。

苯乙烯港口库存上周累库2.3万吨至18.38万吨，扭转了此前连续去库的局面，但本周预计大幅去库。产能方面，开工率和产量基本稳定，5月受利润下降和装置检修影响预计将继续降负。镇海利安德两台60万吨苯乙烯均计划停车，淄博俊辰50万吨、中化泉州45万吨装置检修降负或停工。裕龙石化50万吨、常州新阳30万吨装置盘中也传出故障停工的消息。注意近期苯乙烯非一体化装置利润显著下降至近年来较低水平，企业有进一步主动检修和降负的预期。下游需求方面，受五一假期影响EPS、PS开工率均降负，ABS基本稳定。下游利润整体保持较低水平。3S库存均去库。目前刺激苯乙烯期货上涨的重要因素是外盘尤其是欧洲价格上涨后的出口预期，4月苯乙烯出口大幅增加，5月预计出口将回落。

由于供应下降明显，去库预期仍在，苯乙烯仍是化工产品中较强的一个，苯乙烯-纯苯和苯乙烯-原油价差有扩大的预期，苯乙烯目前的估值相对而言并不算高。单边操作注意控制风险，警惕消息面冲击，结构上受持续去库影响正套策略不变。