棉花进入震荡调整阶段 消费旺季白糖价格易涨难跌

【棉花】

1、基本面：预计2026年全国植棉面积为4306.6万亩，同比下降3.9%。ICAC5月：26/27全球消费2520万吨，产量2590万吨。USDA4月报：25/26年度产量2653.5万吨，消费2593.9万吨，期末库存1677.4万吨。海关：4月纺织品服装出口240.6亿美元，同比下降0.5%。3月份我国棉花进口18万吨，同比增加137%；棉纱进口21万吨，同比增加8万吨。农村部4月25/26年度：产量664万吨，进口140万吨，消费780万吨，期末库存809万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价17945，基差1570（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部25/26年度4月预计期末库存809万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：美国主产区干旱，美棉价格继续冲高。国内进入消费淡季，棉花价格已经在盘面上体现，主力09上方17000关口压力巨大，部分前期获利盘陆续离场，盘面进入震荡调整阶段，短期预计在16000-17000宽幅震荡。

【白糖】

1、基本面：Datagro：26/27榨季糖缺口268万吨。ISO：预计25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，之前预估过剩163万吨。Covrig Analytics:26/27年度全球糖过剩预计缩减至110万吨，低于之前预估的140万吨。Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。2026年3月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1183万吨；全国累计销糖513万吨；销糖率43.36%。2026年3月中国进口食糖10万吨，同比增加3万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计12.29万吨，同比增加3.8万吨。中性。

2、基差：柳州现货5450，基差-54（09合约），贴水期货；中性。

3、库存：截至3月底25/26榨季工业库存670万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。

6、预期：原油价格高位震荡，甘蔗制乙醇比例增加，挤占白糖产量。中长期厄尔尼诺导致的干旱可能影响预期产量。国内白糖短期相对偏强，目前消费旺季，价格易涨难跌，重心缓慢上移，盘中回落短多思路。