巴西甘蔗制糖比例明显下调 白糖延续偏强运行

5月12日白糖期货行情走势显示，主力合约今日开盘报5484元，目前报5509元，涨幅0.79%，盘中最高价报5514元，最低价报5465元，昨日结算价报5466元。

五矿期货方面表示，市场交易重点逐步转移至巴西产量，在能源价格高企的背景下，巴西存在着下调甘蔗制糖比例，从而导致食糖减产的可能性。从最新一期UNICA双周报也能看出甘蔗制糖比例较去年同期明显下调。叠加厄尔尼诺以及进口许可证减少的预期，预计郑糖价格延续偏强运行，策略上维持逢低买入。

国信期货研报指出，原糖期货收高，油价上涨带来支撑。07合约上涨0.22美分/磅，涨幅为1.5%。糖市的核心关注点仍落在巴西乙醇价格走低以及厄尔尼诺天气现象的发展上。能源价格走强会提升压榨商利用甘蔗生产生物燃料乙醇的意愿，进而造成糖产量减少。郑糖夜盘小幅波动，外盘走强存在提振。短期在消化许可发放的影响后等待新的因素指引，关注资金变动。操作上建议以短多思路为主。

白糖产业链要闻

5月11日，我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖其销售利润约为1903元/吨（关税配额内，15%关税）或795元/吨（关税配额外，50%关税）；我国以进口泰国原糖为原料生产的白糖其销售利润约2006元/吨（关税配额内，15%关税）或930元/吨（关税配额外，50%关税）。

据UNICA数据显示，巴西中南部地区4月上半月糖产量为64.7万吨，较去年同期下降11.94%；甘蔗压榨量为1995万吨，较去年同期增加19.67%；乙醇产量为12.3亿升，较去年同期增加33.3%；甘蔗制糖比例为32.93%，较去年同期下降11.78个百分点。

据ISMA数据显示，截至4月30日，2025/26榨季印度糖产量达到2752.8万吨，较去年同期增加187.9万吨。但目前仅有5家糖厂仍在生产，而去年同期有19家糖厂仍在生产。