锡进口量小幅增加 沪铝回调空间或有限

【锡】资金驱动价格考验前高

上周沪锡震荡反弹；2026年5月8日，Mysteel综合1#锡现货价格424000元/吨，期间期价波动较大，基差变化较大。

供给：精锡产量3月份供给：精锡产量13745吨，环比大幅增加，同比小幅减少；国内锡矿产量3月份6461.73吨，环比出现大幅增加，国内锡矿保持稳定，1-3月份锡矿进口环比保持稳定，同比大幅增加；佤邦复产缓慢。

需求：3月份新兴领域半导体保持需求韧性，光伏出现调整；传统领域需求分化明显，部分出现调整，预计二季度维持分化格局；中东冲突缓和，市场情绪缓解。国内经济有韧性，海外后期如果通胀重启将降低降息可能性。五一节后权益市场情绪高涨。成本利润：矿端持续偏紧缓解，加工费低位反弹，短期来看，矿端干扰有所缓解，进口有所放量。

库存：LME库存周度环比微幅减少；SHFE库存周度环比减少；社会库存周度环比小幅减少。策略：中东冲突缓和，市场情绪缓解；佤邦复产缓慢，长期供给干扰仍大，国内经济韧性仍在，GDP、M2、进出口总额等增速较好，半导体、新能源等景气度整体将长期保持向上；海外后期如果通胀重启将降低降息可能性。

权益市场新能源、半导体存储等板块情绪高涨，拉动相关商品价格，挑战前高，但整体市场区间运行的概率较大，操作上，期货周度支撑位参考360000-370000元/吨；压力位435000-440000元/吨。后期重点关注市场情绪，缅矿、刚果矿的扰动，消费数据。

【铝】需求强弱分化，回调空间或有限

国产矿供应整体宽松，进口铝土矿价格受几内亚出口政策变动及海运费上涨支撑，存在走强动力。氧化铝新增产能投放与企业减产检修同步进行，市场供应压力偏大。同时行业步入亏损区间，企业减产、停产意愿持续增强。国内产能投放稳步推进、供应稳中有增；海外供应则呈收缩态势，全球电解铝供应缺口或进一步扩大。

高铝价对下游铝材加工企业形成一定压制，下游采买意愿偏谨慎。国内铝需求呈强弱分化，传统领域房地产低迷拖累铝型材需求，4月家电排产微降，下游加工企业整体开工率释放依旧受阻。不过新能源领域需求支撑明显，新能源车、光伏、储能对铝材需求强劲，带动铝板带、铝箔维持高位开工，高端产品订单饱满，头部企业新能源相关销量增速显著。近期铝价受伊朗局势有所缓及中东地区铝厂或恢复供应影响回调，但预计进一步下跌空间有限。操作上建议中线多单持有，低位择机加仓或买入，沪铝2607参考支撑区间23500-24000元/吨。