PTA成本支撑依旧强劲 天气及通胀预期支撑橡胶市场

【PTA】能化供应链混乱提振市场

预料地缘局势不确定性和波动性仍然很大，虽长期有望震荡向好。商品供应链恢复则需要更长时间。

目前亚洲石脑油裂解价差环比回落但仍然较高，亚洲PXN偏低，PX开工率环比回升，处同期高位，库存回落至近年中位，延续偏紧格局。PX/SC反弹后近期横盘，PTA现货加工费反弹至近年高位，产能利用率环比大幅下滑至64.6%的近年同期最低位。

PTA生产企业库存5.01天，中性水平，下游聚酯工厂PTA库存10.68天，高位环比回落；聚酯开工率环比小跌至80.8%，处在同期较低位置；江浙地区化纤织造综合开工率49.5%，同比较弱，处于近年低位。

由于缺乏产能投放，PX和PTA供需基本面向好。总体看，成本支撑强，但下游抵触。操作方面，暂日内偏多参与。

【橡胶】天气及通胀预期支撑市场

天胶上游泰国胶水再度高涨。青岛干胶库存高位，截止5月5日最新一期小幅去库；顺丁橡胶库存中性，丁二烯港口库存反弹至高位。下游全钢胎轮胎库存不高，半钢胎库存相对偏高。

海关数据显示2026年1-3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）同比增0.4%，其中3月环比大增30.9%。

需求方面，1-3月国内轮胎产量小幅增长，出口量增速边际回落，全钢胎开工率相对较强，高于去年和前年水平；半钢胎开工率低于去年和前年水平；地产政策边际继续放宽，而且大基建可期，重卡方面表现良好，4月重卡销量同比增约43%，前四月同比增约26%。

乘用车方面由于补贴和购置税减免退坡，有一定压力，但出口数据强劲。总体看，库存高，原料强，需求一般。操作上，nr09减仓持有，支撑参考13600-13800附近。