矿端紧缺格局凸显 海外低库存支撑沪锌走高

5月12日午盘，沪锌主力合约走势表现偏强，目前盘内报24450元，涨幅1.35%。下游企业陆续进入消费淡季，国内库存回升，沪锌反弹承压，或继续震荡。中期矿成本端支撑抬升，沪锌震荡后中枢有望上移。

广州期货：震荡向上盘整

美伊停火仍有变数，中美经贸协商给市场释放利多信号。原料端紧缺格局未改，国产及进口加工费维持历史极低位置，冶炼厂原料库存水平偏低，5月检修计划增多，减产预期升温，原料成本支撑愈发牢固。但短期锌锭供给仍显宽松，国内社会库存节后重回累增通道，而LME库存保持在低位，为价格提供底部支撑。下游消费改善有限，镀锌开工小幅上行，氧化锌、锌合金开工修复，但现货市场交投依然谨慎，成交贴水运行。矿端紧缺与海外低库存为锌价提供底部支撑，但国内高库存及消费改善不及预期仍压制上方空间，持续关注冶炼减产兑现程度及库存去化节点，参考价格区间23500-25500元/吨。

金瑞期货：短期锌价偏强震荡

昨日国内评级展望被下调，出于对消费复苏的担忧，基本金属普遍承压，伦锌日间大幅下挫，日内触及低点2415美元，最终收报2418美元，跌幅0.84%。现货市场，上海现货对2401合约升水100-升水110，华南市场对2301合约升水80-升水110。近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧，周边商品普遍承压；从国内复苏节奏看，经济恢复确存在波折；但品种特性上看，由于供应端利润过低，从锌矿源头紧缺延续，叠加TC的下调，令冶炼利润过低，因而市场开始关注一季度冶炼减产的力度，锌价暂时依旧维持震荡，锌价来到支撑位2430附近，沪锌主力测试下方20400/20500一线，建议逢低买入。昨日伦锌震荡运行，夜间秘鲁发布能源危机紧急发令，其矿产资源占全球较为重要地位，伦锌夜间震荡走高，收报3482美元，涨幅1.19%。现货市场，上海现货对05合约升水100-升水30元，广东现货市场对06合约贴水30至平水，现货市场聚焦锌锭出口情况。虽然周末美伊双方均拒绝对方谈判方案，油价再度推升，但市场逐步对其脱敏，考虑到二季度存在去库的可能性，短期看，锌价偏强震荡，预计伦锌3300-3600美元，沪锌主力23500-25800元/吨区间，逢低可考虑适当买入。