宏观回暖矿端复产延后 双重利好助推铜价上行

5月11日早盘，沪铜主力合约震荡走高，目前盘内报104130元，涨幅0.46%。短期宏观氛围回暖叠加周五自由港发布的推迟矿端复产时间的消息一同推升铜价上涨。铜价在10.5万下方震荡已有4月，在美伊局势趋于缓和的情况下，供应下降预期或带动铜价向上突破。

北京首创期货：追涨需谨慎

上周，五一节后第一周，地缘冲突进一步缓和，尽管伊朗强硬表态与美国新一轮制裁令前景充满变数，但全球资产继续反弹。铜价高开上行，重回10.3万上方，之后一度围绕10.3万震荡盘整，周五下午印尼格拉斯伯格铜矿推迟复产推动铜价大幅上行，逼近10.5万，夜盘铜价有所谨慎。LME铜曾一度大跌，运行于1.3万美元下方，但之后受宏观好转影响快速回升重回1.3万美元上方，之后在利好刺激下，铜价继续走强，逼近前期高点，周度录得大涨。5月6日国内市场电解铜现货库存26.42万吨，较27日增0.23万吨，较30日增0.55万吨，节后铜仅小幅累库，下游呈现结构性分化较明显，节后铜价不降反升，预计将继续压制需求，铜去库压力增加。地缘预期持续改善，但供应恢复难短期好转，传统旺季逐渐进入峰值，但新兴需求仍在加速，矿供应复产不及预期，铜价逼近10.5万关口，或有突破可能，不过上冲后铜价承压增加，追涨需谨慎。

财达期货：维持高位震荡

沪铜主力合约上周震荡上行。5月6日及5月8日涨幅较大，收盘报104550元/吨，周涨幅约3.5%。据Mysteel，2026年4月国内电解铜实际产量116.01万吨，环比减少2.81%。截至2026年5月8日，SMM铜社会库存25.2万吨，环比增加3.5%。矿端紧缺持续深化，TC加工费创历史新低，叠加中国硫酸出口禁令加剧全球湿法铜供应担忧，国内冶炼厂进入检修期，为铜价提供强支撑。然而，高铜价显著抑制下游需求，精铜杆开工率大幅下滑，国内社会库存由去转累，限制价格上方空间。宏观层面，美国通胀数据符合预期，地缘局势阶段性缓和，市场情绪边际改善。整体来看，多空因素交织下，铜价短期内将维持高位区间震荡格局。