焦煤：竞拍上涨为主 成交回暖 补库需求支撑

【期现】

截至5月7日收盘，焦煤期货震荡回落走势，以收盘价统计，焦煤主力2609合约-9.5（-0.72%）至1304.0，焦煤远月2701合约-10.5（-0.69%）至1514.5，9-1价差走弱至-210.5。S1.3 G75山西主焦煤（介休）仓单1330元/吨，环比+0.0元/吨，基差+26.0元/吨；S1.3 G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1343.0元/吨（对标），环比-21.0元/吨，蒙5仓单基差+39.0元/吨。

【供给】

截至5月7日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率86.95%，环比-0.38%，原煤产量878.22万吨/周，周环比-3.81万吨/周，原煤库存140.78万吨，周环比+2.32万吨，精煤产量443.66万吨/周，周环比-2.66万吨/周，精煤库存107.49万吨，周环比+4.40万吨。

截至5月6日，钢联统计523矿样本煤矿产能利用率92.4%，周环比+1.1%，原煤日产206.5万吨/日，周环比+2.5万吨/日，原煤库存533.7万吨，周环比-2.7万吨，精煤日产79.2吨/日，周环比-0.3万吨/日，精煤库存221.8万吨，周环比+1.7万吨。

【需求】

截至5月7日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.6万吨/日，周环比+0.1万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量47.6万吨/日，周环比+0.0万吨/日，总产量为113.2万吨/日，周环比+0.1万吨/日。截至5月7日，日均铁水产量238.91万吨/日，环比+0.01万吨/日；高炉开工率83.26%，环比-0.10%；高炉炼铁产能利用率89.56%，环比+0.00%；钢厂盈利率60.17%，环比+9.09%。

【库存】

截至5月7日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比-112.5至4018.7万吨。其中，523家矿山库存环比+0.8至496.9万吨，314家洗煤厂环比-15.4至574.6万吨，全样本焦化厂环比-59.9至1034.1万吨，247家钢厂环比-3.5至778.5万吨；沿海16港库存环比-7.8至649.7万吨；三大口岸库存-26.8至484.9万吨。

【观点】

昨日焦煤期货震荡调整走势。现货方面，山西现货竞拍成交回暖，价格上涨为主，蒙煤报价近期跟随期货上涨，五一假期口岸闭关3天，阶段性减少进口供应，关注柴油紧缺是否对蒙煤供应带来实际扰动。供应端，国内煤矿开工小幅走高，原煤日产继续提升，出货暂无压力；进口煤方面，口岸库存高位小幅回落，煤价上涨将刺激5月份通关量保持高位。需求端，钢厂复产速度放缓，铁水产量高位持稳，焦化小幅提产，4月中旬开始旺季逐步显现，预计五月表需继续向好。由于成本推升，4月24日主流焦企提涨第三轮，主流钢厂计划节后接受。库存端，库存结构总体健康，随着补库推进资源并向下游转移。美伊延冲突有缓和迹象，局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。焦煤现货企稳反弹，供需基本面向平衡偏紧转变。策略方面，黑色产业链共振上涨给予市场信心，单边逢低做多焦煤2609合约，区间参考1200-1400，套利多焦煤空焦炭。

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