棕榈油采购意愿减弱 预计豆粕短期震荡偏弱运行

【棕榈油】-P

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：近期棕榈油期价延续强势。一是外部市场提振，二是国际油价高位运行强化生物燃料需求预期；三是出口数据强劲，船运机构显示马棕3月1-25日出口环比激增38.4%-50.6%，开斋节后需求活跃；四是令吉汇率疲软，提升外币买家吸引力，同时，印尼政府权衡调高4月出口费，或影响供应节奏，不过印度3月棕榈油进口或从2月84.8万吨回落至68万吨，采购意愿减弱。

整体来看，地缘因素、出口及生物燃料预期支撑棕榈油高位运行，受国际油脂市场影响，短期棕榈油期价高位波动加剧。

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：近期国内豆粕市场观望氛围浓厚，期价小幅收低，呈现近弱远强格局。外盘美豆期价陷入震荡，美豆出口销售超预期，进口大豆成本端仍有支撑。

国内油厂停机安排与惜售情绪支撑现货及近月合约，但4-5月巨量巴西大豆到港预期持续压制远月价格，下游备货心态谨慎。

此外，中东局势通过生物燃料链条扰动美豆定价，巴西创纪录产量兑现加剧长期供应压力。短期市场受宏观情绪与成本端扰动，前期风险溢价回吐后，美农报告前交投恢复谨慎，豆粕期价以震荡偏弱运行为主，需关注巴西到港节奏及政策面动态。