不锈钢需求疲软 预计沪镍短期下方空间相对有限

【不锈钢】：维持成本支撑与供需压力交织

消息面，印尼能矿部矿产和煤炭总局局长Tri Winarno表示，政府目标是在2026年3月底之前完成今年RKAB的审批，截至本月中旬，政府已批准今年镍RKAB1亿多吨，较目标2.6-2.7亿吨目前仍有较大差距。

镍铁方面，矿价上涨而钢厂压价，镍铁贸易商报价处于1110元/镍附近。

铬铁方面，太钢、青山的4月高碳铬铁招标价皆环比上涨150至8195、8395元／50基吨。

供需方面，钢厂排产处于高位水平，而下游实际补库需求疲软，不锈钢出货速度偏缓。

综合而言，镍铁与铬铁成本支撑表现坚挺，而需求疲软也对期价带来压制，交织之下短期价格或区间震荡，主力合约主要运行区间参考13600-14600元/吨，关注印尼镍矿配额审批缓慢导致4月镍矿供应紧张问题进一步发酵的可能性。

【沪镍】：印尼镍矿配额审批节奏偏慢，镍价下方空间或相对有限

消息面，印尼能矿部矿产和煤炭总局局长Tri Winarno表示，政府目标是在2026年3月底之前完成今年RKAB的审批，截至本月中旬，政府已批准今年镍RKAB1亿多吨，较目标2.6-2.7亿吨目前仍有较大差距。

镍矿方面，印尼镍矿流通资源偏紧状态未改，印尼及菲律宾镍矿价格维持上涨趋势。

硫酸镍方面，原料MHP在镍矿供应偏紧、山体滑坡事故减产消息、辅料价格上涨这些因素影响下成本坚挺，支撑硫酸镍价格，关注中东硫磺供应对MHP供应影响。

供需方面，精炼镍现货供应充裕，现货成交氛围缺乏改善。

综合而言，精炼镍供需压力明显，库存趋势性积累，但矿端成本支撑坚挺，印尼镍矿配额审批节奏偏慢后续可能带来原料紧张叙事，短期镍价下方空间或相对有限，主力合约主要运行参考12.8-14万元/吨，关注印尼将钴纳入镍基准价计算公式政策情况及地缘情绪传导。