沪铅终端消费疲软 预计沪铜短期呈偏弱震荡格局

【沪铅】：偏弱运行

上一交易日，沪铅主力合约收于16435元/吨，涨幅0.27%。

原生铅企业产量稳步增加，而再生铅因废电瓶价格坚挺导致企业深陷亏损，预期的集中复产出现延迟，形成阶段性供应支撑。

需求端表现平淡，铅蓄电池企业开工率虽已有回升，但终端消费疲软，经销商库存偏高，下游仅维持刚需采购，缺乏集中补库动力。

上周，电解铅社会库存下降5100吨。基本面不具备可观的亮点，且宏观对有色板块的压力很大，铅价或偏弱运行。

观点：偏弱运行。

【沪铜】：偏弱震荡

上一交易日，沪铜主力合约收于94840元/吨，涨幅2.12%。

宏观方面，通胀预期导致美联储降息预期几乎被抹平，美元指数持续、大幅上修，同时，全球风险偏好受抑，有色金属难有独立上行动力。本周关注美联储官员的言论以及地缘冲突进展。

基本面，供应端的紧缺逻辑依然稳固，矿端加工费维持在极低水平，暗示着精铜供应收缩风险。

消费端虽受传统领域拖累，但以AI数据中心、电网升级为代表的结构性增长正在形成坚实的需求底，铜价回落后下游刚需开始显现承接意愿。

电解铜社会库存出现去化迹象，但社库绝对值仍较高。另外，LME铜库存累增至33万吨，COMEX铜库存高达53万吨，库存压力显现。

上周，电解铜社会库存下降3.7万吨。铜市场将延续宏观压制与基本面韧性博弈的主线，或呈现偏弱震荡、下方有底的格局。

观点：偏弱震荡。