沪铅终端消费疲软 预计沪铝短期偏弱震荡

【沪铅】：偏弱运行

上一交易日，沪铅主力合约收于16415元/吨，涨幅0.27%。

原生铅企业产量稳步增加，而再生铅因废电瓶价格坚挺导致企业深陷亏损，预期的集中复产出现延迟，形成阶段性供应支撑。

需求端表现平淡，铅蓄电池企业开工率虽已有回升，但终端消费疲软，经销商库存偏高，下游仅维持刚需采购，缺乏集中补库动力。

上周，电解铅社会库存下降5100吨。基本面不具备可观的亮点，且宏观对有色板块的压力很大，铅价或偏弱运行。 

观点：偏弱运行。

【沪铝】：偏弱震荡

上一交易日，沪铝主力合约收于23530元/吨，跌幅1.49%；氧化铝主力合约收于3088元/吨，跌幅2.76%。

近期，氧化铝呈现成本驱动的被动式反弹，而电解铝则在强预期与弱现实的博弈中承压回调。

氧化铝反弹主要依托几内亚铝土矿政策预期及中东冲突推升了海运费、烧碱成本，但供需过剩格局并未扭转，高库存与新增产能压力持续，且由于价格反弹，下游补库意愿降低。

宏观情绪转弱，避险情绪增强，叠加国内季节性累库幅度超预期，电解铝期价于高位回调。

海外供应风险以及成本端支撑可缓冲下行空间，且随着电解铝价格回落，有利于“金三银四”旺季兑现。密切关注电解铝库存变化情况。

上周，电解铝社会库存增加4.7万吨，铝棒社会库存下降1.3万吨。受到资本市场交易衰退逻辑和美联储货币宽松政策存疑的双重压力，预计氧化铝价格反弹高度有限，或将进入震荡调整态势，电解铝价格偏弱震荡概率较大，但底部存在支撑。 

观点：偏弱震荡。