沪锡需求边际好转 预计沪铜短期维持弱势运行

【沪锡】：短期超跌修复为主，难返强势

当前中东局势的进一步发展仍是近期市场主要矛盾，能源冲击引发的通胀担忧依旧会加大全球风险资产波动。

产业面，缅甸矿端复产推进、上游供给边际宽松持续兑现，此外，价格急跌后，下游补库增加，需求呈边际好转，国内库存开始去化。

但短期宏观主导行情，资金避险倾向上升，预计锡价以弱势震荡、超跌修复为主，难返强势，SN2605波动参考32-36万。

【沪铜】：短期维持弱势

(1)库存：3月20日，SHFE仓单库存287852吨，减18528吨；SHFE周库存411121吨，较前一周五减22337吨；LME仓单库存342350吨，增6925吨。

(2)精废价差：3月20日，My steel精废价差699，收窄294。目前价差在合理价差1658之下。

综述：中东局势的进一步发展仍是近期市场主要矛盾，若僵局持续将进一步推涨能源价格和长期通胀预期，全球进入加息周期的可能性上升，市场预期先行，贵金属及有色金属仍将受压。

产业面，伴随节后下游企业生产进一步恢复，高库存压力或将有所缓解，库存拐点初现，铜矿供应维持偏紧，TC深度负值下进一步走低，继续对中长期价格形成托底。

整体而言，当前中东局势仍在升级，通胀及全球经济下行预期主导短期行情，铜价维持弱势运行，CU2605合约波动参考9.0-9.5万。