国债：避险情绪上升支持期债技术反弹
【行情复盘】周二国债现券收益率有所回落。国债期货主力合约相应全面上涨。成交持仓方面，TS成交持仓均下降，其他品种成交下降持仓上升。
【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债合计发行450亿元，发行数量7只，净融资额450亿元。近期净融资速度有所放缓，继续关注财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。消息面上看，央行日内公开市场操作净投放流动性115亿元，短端资金成本仍处于低位附近。其他方面消息变动不大。近期中东局势仍无明显缓和迹象，或继续对金融市场造成不利影响。总体上看，外需压力和通缩风险持续缓和，国内经济加速修复，投资需求开始改善。宏观政策落地速度略有加快。海外方面，全球经济变动暂时不大，美国联邦基金利率期货隐含的年内降息次数仍在1次以下。美债收益率、美元指数延续冲高回落走势。人民币汇率继续震荡为主。地缘政治风险又重新回升迹象，市场避险情绪上升暂时有限。
【市场逻辑】经济基本面利空加大，再通胀利空不变。货币和财政政策暂无明显增量，后续仍需关注落地节奏和结构性影响。海外地缘政治风险利多有所上升。汇率影响暂时没有变动。避险情绪利多有所上升。资金面暂无影响，债券净供给也无明显利空。长期来看，通缩缓和后名义增长速度反弹仍存在风险。期现方面，各期限基差多数呈现小幅上升趋势，IRR方面机会暂不明显。跨期方面，TF和TL当季-次季合约价差仍高于历史无套利区间95%位置。曲线方面，期限价差变动不一，但上升态势并未打破，继续持有做陡曲线头寸，预计长期形态方向仍是走陡。
【交易策略】策略方面，期债小幅反弹，继续关注技术面是否存在更强支撑，暂时维持短空或观望，并注意控制仓位和风险。TS压力102.600-102.590，支撑102.353-102.355；TF压力106.310-106.320，支撑105.578-105.582：T压力108.750-108.700，支撑107.605-107.615；TL压力116.90-117.24，支撑108.61-108.71。
