下游需求逐步恢复 PVC期价仍有冲高可能

【行情复盘】PVC期货稳中有升，昨日盘面低开低走，重心逐步止跌收复至五日均线上方运行，主力合约大幅增仓，尾盘收复至5900关口附近。隔夜夜盘，期价继续上探。

【重要资讯】尽管期货止跌回升，但市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛有所降温，各地区报价窄幅松动，市场低价货源依旧难寻。西北主产区企业报价灵活调整，厂家出货为主，低价接单尚可，发货节奏加快，可售库存下滑，加之部分出口订单，厂区库存降至37.19万吨。与期货相比，PVC现货再度转为大幅贴水，基差为-201，可考虑低位做多基差套利机会。上游原料电石延续涨势，出厂价走高，采购价维稳。尽管电石产量较前期恢复，但目前企业出货较为顺畅，加之库存水平偏低，带动出厂价上涨。下游PVC企业开工稳定，稳价采购较为积极。电石仍保持区间运行，PVC成本端支撑不明显。暂无新增检修企业，但前期检修企业延续，PVC行业开工继续回落，降至78.49%，较前期回落0.93个百分点，损失产量增加。后期有1-2套装置计划检修，PVC开工仍有下滑可能。下游制品厂开工提升，基本回到四成以上，华北、华东、华南地区分别为40%、45%、45%。型材、管材开工平稳提升，型材达到30%，管材开工上涨至38%。贸易商报价调整幅度有限，点价货源优势不明显，受到买涨不买跌心态的影响，下游入市采购不积极，现货实际成交不活跃。低价成交平稳，华东及华南地区社会库存略回落，（19家样本）降至63.42万吨，环比缩减0.69%，仍大幅高于去年同期水平34.39%，扩充后（29家样本）社会库存小幅增加至122.79万吨。

【市场逻辑】原料电石走高，成本端跟随上移，PVC企业生产压力尚可，少数装置检修，随着开工下滑，产量预期缩减，下游需求逐步恢复，刚需采购跟进平稳，短期出口订单存在一定提振。

【交易策略】减产预期下，PVC期价仍有冲高可能，压力位关注5950-6000附近，高波动阶段，可考虑回调轻仓试多，下方5550-5600附近存在支撑。期权方面，卖出PVC期货2605合约虚值看跌期权可考虑止盈。

（来源：方正中期期货）