股指期货：地缘影响或延长 A股顺周期集体回撤

【市场情况】

周一，A股市场全日表现为震荡分化走势，顺周期明显回调。上证指数收报-0.26%，报4,084.79点。深成指收报0.19%，创业板指收报1.41%，沪深300指数收报0.05%、上证50指数收报-0.09%，中证500收报-0.66%、中证1000指数收报-0.04%。个股情况涨跌参半，当日2,843只上涨（63涨停），2,490只下跌（13跌停）。

分行业板块看，消费板块逆势上行，涨幅前三行业包含：海运上涨4.15%，酒类上涨2.39%，汽车上涨2.37%。芯片主题活跃。顺周期相关板块集体回调，化肥农药下跌3.84%、贵金属下跌3.48%%，钢铁下跌3.18%。

期指方面，四大期指主力合约随指数下跌：IF2603.CFE、IH2603.CFE分别收报0.06%、-0.26%，IC2603.CFE、IM2603.CFE分别收报-0.62%、-0.21%。四大期指主力合约基差贴水窄幅震荡，IF主力合约基差-8.76点，IH主力合约基差-2.09点，IC2主力合约基差-6.75点，IM主力合约基差-24.35点。

【消息面】

国内要闻方面，国家统计局公布多项投资消费地产数据：1-2月社会消费品零售总额同比2.8%，预期2.5%，前值0.9%。1-2月城镇固定资产投资同比上升1.8%，预期-2.1%，前值-3.8%。1-2月规模以上工业增加值同比增加6.3%，预期5%，前值5.2%。1-2月全国房地产开发投资同比下降11.1%，降幅比上年全年收窄6.1个百分点；其中住宅投资7282亿元，下降10.7%，降幅收窄5.6个百分点；新建商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%，降幅比上年全年扩大4.8个百分点；其中住宅销售面积下降15.9%；房地产开发企业到位资金13047亿元，同比下降16.5%。

海外方面，美国总统特朗普称，伊朗已表示愿意就停火进行谈判，但目前提出的条件“还不够好”，因此美国暂时不会与伊朗达成结束战争的协议。伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗从未请求停火，伊朗将继续防御，直到美国总统特朗普认识到这是一场“无法获胜的非法战争”。伊朗伊斯兰革命卫队在“真实承诺－4”行动第53波攻势中，使用高超音速导弹和无人机攻击了位于阿联酋的美军宰夫拉空军基地，在第54波攻势中使用“泥石”弹道导弹对以色列目标进行打击。伊朗外交部长阿拉格齐表示，战争结束取决于两个条件，即确保战争不再重演以及支付赔偿金。霍尔木兹海峡对所有人开放，但美国及其盟友的船只除外。消息称，美国拟宣布组建霍尔木兹海峡“护航联盟”。以色列总理内塔尼亚胡发布视频自证仍“在世”，称将继续对伊朗行动。

【资金面】

3月16日，A股市场交易量环比基本持平，合计成交额2.34万亿元。央行开展1373亿元7天期逆回购操作，同时开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作，本月6个月期买断式逆回购到期规模为6000亿元，本次操作为缩量续作，当日实现6个月期限流动性净回笼1000亿元。

【操作建议】

霍尔木兹海峡通行情况堪忧，市场表现出对衰退概率上升的交易倾向，短期内形势难见转机。此外，美联储、欧洲、英国及日本央行将密集公布利率决议，市场观望情绪更明显。A股相对保持韧性，更偏向于走出分化行情。我们推荐继续持有远月看跌期权牛市价差组合，观点仍偏中性震荡。