玉米库存有所下降 预计生猪短期低位震荡

【玉米】

市场热点及投资逻辑：行情：3月12日，玉米期货主力C2605合约高位震荡，下午收盘2396元/吨，夜盘收至2389元/吨，夜盘跌幅0.29%。

现货端：全国玉米均价2410元/吨，日环比上涨6元/吨，同比上涨6.87%。基差（大连港）：24元/吨。

基本面：供给方面，Mysteel统计，全国13个省份农户售粮进度73%，同比偏慢6%；华北地区农户售粮进度67%，同比偏慢9%；东北地区农户售粮进度75%，同比偏慢5%。优质干粮稀缺，惜售情绪浓厚，但3 月中下旬气温回升后，潮粮集中出库将阶段性增加供应。

进口方面：市场传闻进口政策短期内难有松动，从供给端对国内玉米市场形成支撑。

需求方面：目前渠道库存仍相对偏低，北港库存较去年同期减少310万吨，流通环节缓冲不足，有补货需求；能繁母猪存栏高位，饲用玉米刚需稳定，饲料企业经过春节期间的消化，库存有所下降，也有一定的采购需求。

结论：3月中下旬气温回升，若潮粮集中上量，玉米价格或将小幅回调。近期玉米盘面涨幅较大，谨防高位回落风险。

策略建议：谨防高位回落风险

【生猪】

市场热点及投资逻辑：行情：3月12日，生猪期货主力LH2605合约震荡运行，收盘11130元/吨，日环比下跌0.36%。

现货端：全国外三元生猪出栏均价10.03元/kg，日环比下跌0.03元/kg，同比跌幅31.40%。基差（河南）：-970元/吨。

基本面：供给方面，2025年末，能繁母猪存栏3961万头，同比减少116万头，同比下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%，产能去化缓慢，且因产能效率提升拖累去化影响，对应今年10月前供应仍处高位；Mysteel样本企业3月份出栏计划明显增加17.63%，总体出栏压力仍大，猪价持续下探并不断刷新阶段新低。

需求方面，节后属于传统淡季，终端多以消化家庭库存为主，白条走货速度低迷，消费整体回落，对猪价支撑有限，仅屠宰企业开工逐步恢复。

近日猪价跌至低位后，二次育肥补栏成本降低，带动二次育肥意愿略有回升，对猪价略有支撑。

结论：基本面供给宽松且需求乏力，猪价低位震荡，磨底为主。2605合约大概率在11100~11600元/吨区间波动，短期受成本端支撑较强，但难有单边大涨，建议观望为主。

策略建议：观望