沪锡供需偏紧 预计沪铜短期维持区间震荡

【沪锡】：控制风险为主

上一交易日沪锡主力合约跌1.37%报391610元/吨。

宏观方面美伊冲突升级，资源品价格或受此影响波动加剧，基本面来看刚果金军事冲突持续，矿端稳定生产的担忧仍旧存在，佤邦炸药审批已经完成，预计后续产出有所增加。

目前国内加工费同步修复，精炼锡产量有所企稳，进口方面印尼精炼锡恢复，供应方面偏紧格局有所缓和。

需求端，锡下游消费市场呈现出“传统领域承压，新兴领域动能支撑”的复杂图景，光伏退税临近4月关键时点，短期抢出口仍旧对需求有明显提振，供需偏紧下，精炼锡显性库存进一步去化，锡价下方有支撑。

近期海外局势仍有较大不确定性，短期内大宗商品价格波动或加剧，注意控制风险。

【沪铜】：区间震荡

上一交易日，沪铜主力合约收于101310元/吨，跌幅0.22%。

宏观方面，美伊局势仍存在较大不确定性，关注对通胀的潜在影响，美国2月就业市场爆冷，失业率抬头，新增就业跌成负数，劳动力市场的疲软或影响美联储利率变化节奏。我国两会正在进行中，密切关注政策风向。

基本面，3月实际生产天数恢复，但受原料保障不足制约冶炼产能释放，以及冶炼企业进入集中检修期影响，预计本月电解铜产量约117.4万吨，进口铜环比有增，但同比下降，整体供给弹性有限。

需求端呈现季节性回暖，铜杆、铜管、铜板带、铜箔等细分领域存在结构性分化，节后消费恢复力度有待观察，随着下游开工恢复，电解铜的累库速度有放缓迹象。

上周，电解铜社会库存增加4.85万吨。美伊冲突前景不明，市场情绪较谨慎，叠加国内延续累库趋势，铜价暂维持区间震荡。

 观点：区间震荡。