供增需弱下 预计纯碱仍难改弱势

2月份纯碱主力05合约震荡回落，月内价格下探至前期阶段性低点一线企稳反弹，月内整体上行动能不足，呈现区间震荡格局。

本月纯碱市场延续疲弱震荡，因春节假期影响市场趋于弱稳，且受制于弱现实拖累，整体表现并未亮点。

基本面来看，装置检修与复产并存，供给端增量压力节后渐显，下游需求端则延续疲软，浮法、光伏日熔量低位波动，对原料消费支撑乏力。

供增需弱下产业累库压力激增进而拖累纯碱价格反弹乏力，整体来看，2月份纯碱市场延续弱势调整，价格波动弹性相对偏低。

展望3月份，我们认为纯碱市场恐依旧反弹动能有限，价格宽幅震荡运行概率较大。

中长期来看，纯碱市场过剩矛盾并未改善，而短期虽后续下游逐步复工带动需求部分改善，但增量不足预期下，产业仍将面临较大被动去库压力，后续纯碱价格仍难改弱势。

目前纯碱绝对估值不高，后续建议关注逢高沽空机会为宜。