需求增长不及预期 预计碳酸锂短期波动较大

供应端：国内外去年三四季度投产及爬坡的项目或带来增量，且碳酸锂价格拉升以及需求预期较好，促使海外锂矿停产产能计划复产、扩产等，预计供应总体仍呈稳中有增态势；短期内，节后锂盐厂复产进度较快，后续关注大厂枧下窝矿复产进度。

另外，地缘矛盾、资源保护主义提升了对供应低弹性的担忧，全球秩序重构过程中资源控制将会成为大国博弈的一个关键点，2月底津巴布韦暂停锂矿出口，目前多家锂矿企业预计有望在1个月内恢复，我们认为当地综合考虑出口规范与税收收入后尽快恢复出口。若暂停时间较短，则影响有限，若暂停时间超过1个月，则会影响4/5月份中国锂矿进口。

需求端：国内外储能订单依旧饱满，以及出口退出下调或引发抢出口订单增加，一定程度上提振一季度需求信心，但是仍需要警惕动力领域需求走弱风险（碳酸锂需求基本盘，占比超60%），1月数据已显示新能源汽车有较大程度转弱；同时抢出口对二季度有一定透支的风险。

综合看，2026年碳酸锂供需双增并趋于紧平衡已是共识，市场资金认可储能对碳酸锂需求增长的贡献，再加上供应端局部扰动以及大国资源博弈的长期叙事下，碳酸锂具有长期上涨的逻辑支撑，但同时需要注意价格上涨刺激供应释放加快，以及动力领域需求增长不及预期，预计短期波动较大，盘面在前高处有一定阻力，预计冲破前高需要新增驱动。因此交易层面需要同时注意方向与节奏。

策略:单边：当前阶段宜多看少动。

期权：适量持有深虚卖看跌期权，并做好风险管理。

套保：上游随价格抬升可结合自身供销情况适量增加卖保比例，下游适量下调买保比例。

基差：观望。

月差：轻仓持有卖07-买09反套组合，并做好风险/止盈管理。