供应明显增加 预计PTA短期震荡运行为主

供应或持续增量，聚酯计划内重启，外围不稳定因素较多，预计短期PTA震荡运行为主。

2月26日，商品情绪转弱，现货价格延续弱势，基差大致稳定；PTA现货价格-50在5235元/吨，现货基差-1在2605-64；本周及下周主港交割报05贴水55-70，递盘贴水60-68商谈成交，3月底前主港交割报05贴水35-55，递盘贴水40-55商谈成交。

加工费方面，PX收在929.67美元/吨，PTA现货加工费至376.18元/吨。

2月26日，PTA产能利用率较25日持平至76.53%；聚酯产能利用率79.33%，较25日+0.52%。

截止2月26日，织造行业开工负荷22.63%，较上期数据+10.87%；终端织造订单天数平均水平5.96天，较上周+0.15天，受原料价格上涨挤压利润影响，厂商采购意愿低迷，以消化成品库存为主。

外贸方面关税不确定性的压力，内贸预期疲软，实际订单有限。随着内外贸刚需订单下达及外地务工人员的逐步到位，预计正月十五后可恢复至节前水平。

总结来看：国际原油高位震荡，聚酯计划内重启，负荷小幅提升，终端暂未恢复至节前水平，下游采购积极性不佳，PTA供需平衡表累库，且加工费高位。

策略：国际原油高位波动，PTA供应明显增加，聚酯端负荷提升，终端采购积极性不佳，预计短期PTA震荡运行为主。