供应端有一定压力 预计郑糖短期震荡为主

【外盘变化】上一交易日ICE美原糖主力合约价格震荡，跌0.02（-0.14%）至13.96美分/磅。上一交易日伦白糖价格震荡小幅上涨，主力合约涨1.2（0.29%）至408.2美元/吨。

【重要资讯】1.2月25日，印度食品部宣布2026年3月食糖内销配额为225万吨，较去年同期的230万吨减少5万吨。市场专家表示，在2026年3月22.5万吨糖配额公布后，国内市场预计将保持看涨态势。从2月中旬起，马哈拉施特拉邦的糖厂已开始结束压榨作业，这将有助于减少市场的供应过剩。

2.印度糖业与生物能源制造商协会（ISMA）2月25日发布2025/26榨季食糖产量第三次预估数据。根据ISMA的数据，该榨季食糖总产量（乙醇分流前）预计为3240.9万吨；预计乙醇分流量310万吨；食糖净产量（乙醇分流后）预计为2929.2万吨，同比增加12%。

3．继2月13日25/26榨季广西第一家收榨糖厂之后，截至目前不完全统计，2月底之前南宁、钦州预计分别还有1家糖厂收榨。不过目前广西出现降雨天气，收计划或有变数，第一波收预计集中在3月上旬。

24/25榨季2月底之前广西收榨糖厂数量为37家，23/24榨季为7家，25/26榨季收榨进度有所延后目前25/26榨季广西糖产量预估上调至700万吨左右，不过收进度整体延后，产量预估仍不明确。

【逻辑分析】国际方面，巴西甘蔗压榨几乎接近结束，出口量下降，巴西糖对全球影响力下降，市场近期关注点转移到北半球，目前北半球糖产大部分也处于增产周期。

目前印度糖产虽然处于历年同期高位，但是最近增幅明显缩小，最终产量可能比市场预期略增，但是增幅预计较小。

此外假期期间美国最高法院推翻特朗普全球关税后可能令巴西得以向美国出口更多食糖和乙醇，美糖价格触底后走高。

国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力，但是考虑目前盘面价格偏低且进口糖政策可能会进一步收紧，因此预计郑糖大趋势虽然震荡为主，但是短期突破前高后价格重心可能进一步上移。

【交易策略】1.单边：国际糖价预计短期将维持低位震荡，郑糖短期突破前高预计将维持略偏强趋势。

2.套利：观望。

3.期权：短期卖出看跌期权。