高库存压力不减 PVC期货弱势回调

【行情复盘】PVC期货走势承压，上方十日均线附近存在阻力，昨日重心弱势松动，跌破40日均线支撑。隔夜夜盘，主力合约跳空低开。

【重要资讯】 期货下跌拖累下，国内PVC现货市场气氛降温，业者心态不佳，各地区报价跟降为主，但现货实际成交仍不活跃。西北主产区企业报价弱势松动，但实际接单不佳，可售库存增加，加之物流运输不畅，厂区库存上涨至48.29万吨。 与期货相比，PVC现货保持贴水，基差为-155，做多基差套利谨慎持有。上游原料电石整理运行，出厂价未有波动，少数采购价下调。电石企业生产平稳，电石产量稳定，企业面临库存压力犹存，积极出货为主。下游PVC企业电石待卸车处于高位，入市采购不积极。电石低位区间波动，PVC成本端缺乏支撑。多数生产装置平稳运行，无新增检修企业，PVC行业开工超过八成，小幅提升至0.48%，较前期增加0.87个百分点。三、四月份企业检修计划增加，但短期仍无新增停车装置，PVC产量损失有限。下游制品厂复工缓慢，开工依旧处于低位，华北、华东、华南地区分别为42%、45%、45%，型材开工不足两成，管材开工大幅下滑。贸易商报价变化不大，下游逢低适量补货，整体放量一般。假期因素的影响下游采购停止，节后入市接货不积极，市场到货情况平稳，华东及华南地区社会库存继续增加，（19家样本）上涨至62.50万吨，大幅高于去年同期水平32.84%，扩充后（29家样本）社会库存超过120万吨。

【市场逻辑】电石低位波动，成本端支撑乏力，PVC保持高开工，产量较为稳定，节后下游复工进程缓慢，社会库存大幅累积。

【交易策略】高库存压力不减，PVC期货弱势回调，关注4700-4710附近支撑，上方4950-5000附近承压，短线参与为主。期权方面，企稳后考虑卖出2605合约虚值看跌期权。

（来源：方正中期期货）