供需面偏弱 烧碱期货延续震荡筑底态势

【行情复盘】烧碱期货震荡回落，上方十日均线附近承压，昨日重心弱势松动，主力合约大幅增仓下行。隔夜夜盘，盘面继续低开。

【重要资讯】国内液碱现货市场气氛弱势，市场参与者心态不佳，大部分地区报价未有波动，重庆地区价格略下调。山东市场维稳运行，低浓度碱、高浓度碱均未有调整，32%离子膜碱市场主流价为600-715元/吨，折百价为1875-2234元/吨：50%离子膜碱市场主流价为1010-1020元/吨，折百价为2020-2040元/吨。与期货相比，烧碱现货大幅贴水，基差为-152，做多基差套利谨慎持有。液氯市场暂稳运行，山东液氯槽车主流成交价为-150至-50元/吨，与前期持平，液氯外销量增加，而下游接货一般，商谈重心维稳。液碱、液氯均维稳，氯碱企业盈利仍不佳。节前个别降负荷或检修的氯碱装置陆续恢复生产，烧碱产能利用率小幅回升，样本企业周度平均开工为87.43%，较前期提升0.12个百分点，烧碱周度产量略提升至85.03万吨。受到春节运输限制的影响，多数企业库存累积，样本企业厂库库存增加至54.09万吨（湿吨），环比大涨22.13%，高于去年同期水平15.28%。三月份，企业检修计划明显增加，随着装置逐步停车，烧碱供应端压力有望得到一定缓解。主力下游氧化铝市场企稳小幅回升，主要受到开工阶段性下滑的影响，但运行产能依旧保持在高位，货源供应压力阶段性略缓解，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格保持在590元/吨未有调整。非铝需求维稳运行，入市接货积极性不高。

【市场逻辑】烧碱供需面偏弱，产能利用率保持在高位，货源供应较为充裕，而下游需求恢复缓慢，加之氧化铝企业存在检修，需求端难有提振。

【交易策略】市场缺乏驱动，烧碱期货延续震荡筑底态势，05合约上方2200-2230附近承压，考虑到企业盈利不佳，下方空间或受限，支撑关注2050-2080附近，缺乏单边趋势行情，波段参与为宜。期权方面，盘面回调企稳后考虑卖出2605合约虚值看跌期权。

（来源：方正中期期货）