原油：美伊新一轮谈判前夕 油价高位震荡整理

【行情回顾】

隔夜WTI04月合约收于65.42美元/桶，下跌0.32%。布伦特04月合约收于70.85美元/桶，上涨0.11%。

【重要资讯】

伊朗表示愿采取必要措施与美国达成核协议，今日将在日内瓦举行第三轮核谈判。

API数据显示，截至2月20日当周，美国原油库存大增1142万桶，远超市场预期的125万桶，库欣地区库存同步上升，成品油库存小幅去库。

全球超大型油轮（VLCC）运费飙升至近六年新高，中东至中国航线运费较年初翻3倍，运油成本大幅上升。

【主要逻辑】

基本面上：供应端，OPEC+一季度维持减产，美国原油产量小幅回升，部分机构预计OPEC+将从4月起再次增产。需求端，取暖油有阶段性支撑，汽煤消费仍处淡季，整体需求偏温和。国内2月主营炼厂开工平稳暂无检修，山东地炼受成交清淡影响开工负荷或继续走低。

地缘方面：中东局势出现缓和迹象，伊朗与美国核谈判临近，市场对供应中断的担忧降温，前期因地缘风险推升的油价溢价小幅回吐。但美国仍在强化中东军事部署，伊朗代表团和外长已抵达日内瓦开启谈判，地缘不确定性仍存，对油价形成一定支撑。

【行情展望】

春节假期油价大涨，节后内盘原油期货有所补涨；当前油价受地缘缓和、库存累库压制出现小幅回调，但OPEC+减产托底、运费飙升及国内成品油调价支撑下，回调空间有限。短期油价或维持高位震荡，重点关注美国EIA库存数据、美伊核谈判进展及OPEC+政策动向，基本面偏弱但地缘不确定性大，若美伊冲突升级油价或继续大幅走强，若局势缓和则油价将大幅回吐地缘溢价。

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