基本面缺乏支撑 烧碱期货上行承压

【行情复盘】烧碱主力合约换月至2605合约，昨日盘面小幅低开高走，但上方20日均线附近承压。隔夜夜盘，期价弱势松动。

【重要资讯】尽管期货小涨，但对现货市场提振有限，国内液碱现货市场气氛一般，大部分地区维稳运行，山东、河北、广东地区报价小涨，实际成交不活跃。山东地区报价稳中有升，高浓度碱暂稳，低浓度碱略走高，32%离子膜碱市场主流价为600-715元/吨，折百价为1875-2234元/吨；50%离子膜碱市场主流价为1010-1020元/吨，折百价为2020-2040元/吨。与期货相比，烧碱现货深度贴水，基差为-201，考虑做多基差套利机会。液氯市场暂稳，山东液氯槽车主流成交价为-150至-50元/吨，与前期持平，市场供需变化不明显，实际成交偏冷清。尽管液碱小涨，但氯碱企业盈利水平仍不佳。多数地区企业因液氯出货不畅或亏损降负运行，烧碱产能利用率高位回落，样本企业周度平均开工为87.31%，较前期下降3.69个百分点，周度产量缩减至84.91万吨。3月份企业检修计划增加，烧碱供应端压力或将有所缓解。企业出货意向增加，烧碱厂库库存继续回落，样本企业厂库库存降至44.29万吨(湿吨)，环比下滑6.03%，低于去年同期7.35%。主力下游氧化铝市场低位盘整，报价暂未有波动，北方大型氧化铝企业保持减产状态，氧化铝运行产能继续缩减，刚需耗碱尚可，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价格保持在590元/吨。非铝需求不温不火，入市采购偏谨慎。

【市场逻辑】企业盈利不佳，部分装置降负，烧碱开工高位回落，后期检修计划增加，供应端或收紧，但受到下游低迷行情的拖累，厂区库存水平偏高。

【交易策略】基本面缺乏支撑，烧碱期货上行承压，05合约关注2200-2230附近压力，短期重心存在回落可能，考虑到企业盈利不佳，下方空间或受限，支撑关注2050-2080附近。期权方面，考虑回调卖出2605合约虚值看跌期权。

（来源：方正中期期货）