沪铅备库表现平淡 预计沪锌短期区间震荡运行为主

【沪铅】：节前铅价或窄幅震荡偏弱

原料方面，节前废电瓶回收商积极抛货，再生铅炼企原料库存明显增加。

供应方面，再生铅利润大幅亏损，加上铅锭库存积累，再生铅供应继续下降，原生铅则春节放假规模小于再生铅。

需求方面，电池厂节前备库表现平淡，并且逐步放假，铅锭现货成交氛围平静。

综合而言，临近春节，再生铅利润维持明显亏损，今年炼企停产放假规模扩大，下游电池厂也在成品库存积累情况下备库表现平淡，节前铅价或窄幅震荡偏弱，关注宏观情绪扰动。

【沪锌】：保持区间震荡

美联储人事变动，特朗普提名沃什更关注通胀抑制，市场对联储快速降息预期降温，美元指数重回强势，叠加地缘政治持续紧张，资金向避险资产美债迁移，全球资本市场交投情绪承压。

锌价供应端仍为价格提供下方支撑，海内外锌矿加工费处于低位，锌精矿进口亏损走深，国内北方部分矿山季节性停产。

整体原料端供应偏紧，中游冶炼开工依赖硫酸等副产品收益贴补维持生产，临近假期已有多地冶炼厂公布检修计划。

下游镀锌、压铸企业陆续放假，节前补库需求进入尾声，精炼锌出口盈利窗口关闭，海内外交易所库存小幅去化，国内社会库存累增。

春节前市场交投趋于清淡，锌价上下有限，区间震荡运行为主，参考价格运行区间24000-26000元/吨。