现货市场交投仍平淡 预计白糖短期延续震荡磨底走势

一、市场观点

价格：01月26日，国内南宁白糖现货价格为5290元/吨，较昨日持平；郑糖主连收于5172元/吨，跌8元/吨，跌幅0.15%；期现基差为118元/吨，较昨日增加8元/吨。

供应端：国内方面，2025/26榨季压榨进入高峰期，新榨季国内总产量预计为1156万吨，同比增加39.4万吨；1-12月食糖进口量492万吨，同比增长13.1%；12月糖浆及预混粉进口合计6.34万吨，同比减少12.08万吨。

国外方面，截至2025年12月，巴西中南部地区累计产糖3990.4万吨，同比增幅1.13%；截至12月15日，印度2025/26榨季糖产量达782.5万吨，同比增长27.69%；截至12月24日，泰国2025/26榨季糖产量为100.05万吨，同比减少16.67万吨。

需求端：节日备货接近尾声，对需求的提振作用有限，现货市场交投仍然平淡，成交一般。

结论：盘面小幅震荡，整体偏弱运行，产区制糖集团报价稳中有降，销区港口报价稳定为主；在2025/26年度主产国普遍增产预期的背景下，糖价持续走弱并一度跌至成本线以下；现阶段国内新糖集中上市叠加进口供应补充，糖市供应相对充裕。

综合来看，当前白糖估值已处偏低水平，下方存在成本支撑，但供需基本面整体偏弱，短期缺乏强势单边驱动；市场预计将延续震荡磨底走势，后续需关注新季种植进展及全球厄尔尼诺效应的影响。

二、消息与数据

1、印度贸易及行业官员称印度已签署约 18 万吨糖出口合同。

2、据消息人士透露，印度食糖最低销售价格（MSP）可能将上调至每公斤37.50至38.00卢比。

3、糖协开会，有减少配额内进口指标可能性。

4、沐甜12日讯据了解，12月份巴西出口至中国的原糖数量为38.53万吨，同比增加33.1万吨。2025年巴累计出口476.75万吨原糖至中国，同比增加174.72万吨。

2025年1-11月我国巴原糖进口量为375.3万吨。25/26榨季截至12月底巴累计出口144.71万吨原糖至中国，同比增加87.8万吨；25/26榨季截至11月底我国巴西原糖进口量为111.49万吨。

5、据报道，印度尼亚政府计划到2026年将全国食糖产量提升至300万吨，以此推动实现食糖自给自足、减少进口并增强粮食安全。

6、农业咨询机构Safras &Mercado周一表示，巴中南部地区2026/27年度糖产量料达到3800万吨，较上一榨季减少5%。巴西2026/27年度糖产量料为4180万吨，低于上一年度的4350万吨。该地区2026/27年度甘蔗压榨量预计将达到6亿吨，略高于上一年度的5.95亿吨。预计2026/27年度糖厂将47%的甘蔗用于制糖，低于2025/26年度的49%。