市场自身驱动因素不足 预计国债短期持续震荡

【市场回顾】上周期债受益于A股调整而继续反弹。品种间强弱分化，TL出现补涨，上涨幅度最大。资金面整体偏紧，周五虽有MLF超额续作带来的流动性巨量投放，但资金利率仍高。现券收益率10Y较前周下降1.2bp至1.83%，30Y活跃券较前周下降超5bp至2.25%。

【重要资讯】1.特朗普称美国重兵调往伊朗，庞大舰队向伊行进，言论掀起金银等金属狂欢；伊朗称伊武装力量已进入全面戒备状态。

2.特朗普称美国将取得格陵兰岛美军基地所在区域“主权”，相关谈判“进展顺利”。

3.美联储主席人选或本周公布，贝莱德里德尔在预测网站胜率升至首位。

【行情解读】目前市场对基本面数据依旧反应不大，12月投资与消费数据继续下滑，显示内需疲弱。

政策方面，上周发改委、财政部双双召开新闻发布会进行政策吹风。发改委主要围绕提振内需与促进物价合理回升，财政部则表态将扩大财政支出，确保支出力度。中期需关注各项政策落地能否持续增强经济动能，短期对市场影响不大。

大类资产方面，上周A股的调整主要源于持续的压盘，盘面承接有力，热点板块持续轮动，市场本身的上涨动能仍然较强，恐难作为持续推动债市上涨的因素，短期债市自身的驱动因素不足，可能持续震荡。

【南华观点】中线多单继续持有，短线观望。