沪铅库存持续积累 预计沪镍短期宽幅震荡

【沪铅】：库存连续积累，施压铅价

原料方面，铅精矿加工费维持低位运行；废电瓶回收商出货积极性提升，炼企原料库存边际回升。

供应方面，原生铅整体产量平稳；再生铅端，部分再生铅炼企陆续复产，但近日安徽部分地区再次启动环保管控，再生铅供应整体增量或有限。

需求方面，铅蓄电池销售情况不佳，电池成品库存积累，电池厂对铅锭采购意愿不足，后续电池厂或下调开工率。

综合而言，铅蓄电池销售不畅，铅锭库存持续积累，短期铅价或承压运行。

【沪镍】：政策靴子尚未落地，弱现实与强预期持续博弈

消息面，1月20日，印尼主要镍矿生产商PT Vale Indonesia Tbk（淡水河谷印尼公司）近日向印尼国会发出紧急呼吁，称其2026年获批的镍矿开采配额仅约为申请量的30%，恐难以支撑正在建设的三大高压酸浸冶炼项目稳定运行，关注印尼配额实际落地情况及补充申请配额情况。

硫酸镍方面，硫酸镍成本明显上升，但下游三元厂家采购情绪较冷清。

供需方面，精炼镍现实基本面维持弱势，投机需求有所消退，下游接货意愿不足。

综合而言，印尼镍矿配额政策靴子仍未完全落地，弱现实与强预期持续博弈，短期镍价或宽幅震荡，警惕情绪退潮或政策不及预期带来回调风险。