玉米下游需求持续 预计郑糖短期区间震荡

【玉米】：华北上量增加，玉米高位震荡

外盘方面，受南美玉米丰产预期影响，美玉米震荡偏弱。

国内方面，当前农户售粮情绪增强，雨雪天气过后华北农户短期上量大幅增加，东北新粮上市增加，下游补库提升，北港到港量稳定，玉米现货价格稳中偏弱。

下游养殖利润倒挂，但当前养殖企业处于增肥阶段，玉米需求增加，饲料企业备货增加；加工企业受利润转正支撑，加工需求增加，不过当前下游库存逐渐提升，补库动力减弱。

策略：美玉米保持弱势，不过由于国内进口玉米数量较少，外盘对国内玉米价格影响有限。

今年春节假期时间较晚，前期农户售粮情绪一般，不过华北雨雪天气过后农户售粮情绪增加，短期国内玉米供应增加，同时下游需求持续，玉米现货稳中偏弱；不过北港与南港库存偏低，盘面表现震荡；中长期来看，新季玉米不存在产需缺口，玉米仍将低位筑底。

操作上，暂时观望。

【白糖】：供应压力未减，短期内外糖震荡为主

国际方面，昨日ICE原糖03合约震荡走强。巴西进入榨季末端，中南部12月上半月产糖25.4万吨，同比减少28.76%，制糖比为31.47%，累计产糖4015.8万吨，同比增加0.86%。

泰国开榨表现略不及预期，但同比降幅逐渐缩小，截至1月17日，产糖量为286.51万吨，降幅16.3%，降幅环比缩小；甘蔗含糖分11.95%，较去年同期的11.87%增加0.08%。

印度糖厂大规模开榨，截至1月中旬，已产糖1588.5万吨，同比增加21.63%，压榨进度全面提速，促使糖价承压，但糖价低迷使印度新榨季出口配额难以兑现，预计实际出口量缩小，为糖价提供支撑。

国内方面，昨日郑糖05合约夜盘跟随原糖震荡走强，当前国内甘蔗糖厂已全部开榨。截至12月底，广西产糖194.19万吨，同比减少80.95万吨。

截至12月底，云南产糖39.23万吨，同比增加6.54万吨。陈糖已清库，新糖上市且逐渐上量，逐渐主导现货报价。下游节前补库开始，成交情况有一定好转，后续需关注国内压榨进度和产区天气。

策略，北半球产区产量情况基本符合榨季初市场预期，国际供需基本面仍偏弱，短期缺乏新的驱动因素，暂维持区间震荡看待。

国内榨季已全面启动，新糖陆续上市，渐主导国内供应，节前补库驱动成交好转，郑糖短期预计区间震荡。