受成本支撑影响 预计棉花短期呈偏强整理态势

逻辑与观点：阶段性供给宽松，但远期供给预期收缩及节前补库和开工下滑的矛盾令郑棉进入短线偏强整理态势，短线交易为主。

前一交易日波动原因：隔夜ICE美棉震荡收跌，在维持低位区间震荡运行，等待进一步买需启动。国内郑棉走势稍显偏强，有成本支撑和政策面利多的影响，现货走强的提振。

未来行情看法：USAD1月供需报告利多，报告显示全球2025/26年度棉花产量预估为1.1943亿包，12月预估为1.1979亿包。

全球2025/26年度棉花期末库存预估为7448万包，12月预估为7597万包，同时调减美国棉花产量和期末库存。

USDA 周度出口报告（截至1月8日）显示棉花出口周环比大幅提升。Conab 预估显示，巴西2025/26年度棉花产量预估为381.82万吨，同比减少6.3%，2024/25年度为407.61万吨。

巴西2025/26年度棉花种植面积预估为202.65万公顷，同比减少2.8%，2024/25年度为208.56万公顷。

巴西2025/26年度前五个月出口棉花量创历史同期新高，巴西棉花种植者协会(Abrapa)发布报告称，在2025/26年度前五个月(即2025年8月至12月)，巴西累计出口棉花1,405,000吨，同比增长15.7%。

国内棉花阶段性供给宽松，商业库存和港口库存累积中，12月棉花进口量增加，而下游市场需求端表现差异大，纺织企业棉花工业库存较低。

当下棉花采购信心仍不足，但需关注低库存下春节前补库预期和现实春节前开工逐步下滑的假日模式的影响。同时近期市场关注下政策影响，预期新疆植棉面积调控下降令棉花供给减少可能，提振长期棉价回升。