国债期货：资金面阶段性收敛 央行增加MLF投放

【市场表现】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.07%报112.170元，10年期主力合约跌0.05%报108.150元，5年期主力合约跌0.04%报105.835元，2年期主力合约跌0.02%报102.408元。银行间主要利率债收益率普遍上行。截至发稿，10年期国开债“25国开15”收益率上行0.70bp报1.9525%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行0.85bp报1.8420%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行0.25bp报2.2635%。

【资金面】

央行公告称，1月22日以固定利率、数量招标方式开展了2102亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2102亿元，中标量2102亿元。Wind数据显示，当日1793亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放309亿元。资金面方面，税期走款之际，银行间市场资金面略有收敛，DR001加权平均利率升超9bp至1.41%附近。匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价亦走高至1.52%，且仅少量供给；非银机构质押信用债借入隔夜报价则在1.60%上下，高于上日。目前正值缴税走款之际，流动性供给有所缩减，但整体资金面情绪平稳，短期扰动不改长期偏松格局的预期；可继续关注央行逆回购操作情况。央行公告MLF续作闺蜜9000亿元，净投放7000亿元，体现央行对资金面的呵护。

【操作建议】

昨日资金面边际收敛，央行增加MLF投放，，体现了在一季度时点央行对资金面的呵护态度明显。目前债市仍缺乏交易主线，市场定价仍较为谨慎，10年期国债利率在1.8%-1.82%附近或触及下行阻力位，关注T2503合约在108.3附近阻力，短期仍以震荡看待。单边策略上建议区间操作，不建议追高。期现策略上关注正套以及做阔基差策略。