苯乙烯：供需阶段性偏紧 高估值下反弹空间受限

【现货方面】

1月21日，华东市场苯乙烯市场冲高回落，下游采购跟进抵触，港口提货缓慢，港口去库缓慢，整体流通货源有限，基差走势平稳，下游现金流持续压缩，部分下游装置停车减负增多，上下游略显僵持，交投冷清。据PEC统计，至收盘现货7470~7620（03合约+120~150），1月下7470-7620（03合约+120~150），2月下7480~7630（03合约+125~140），3月下7500~7630（03合约+160~165），单位：元/吨。

【利润方面】

1月21日，非一体化苯乙烯装置利润至659元/吨附近。

【供需方面】

苯乙烯供应：截至1月15日，苯乙烯周产量35.54万吨（-0.03万吨），开工率至70.86%（-0.06%）。

苯乙烯库存：截止1月19日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：9.35万吨，较上周期下降0.71万吨。商品量库存在5.89万吨，较上周期下降0.1万吨。

苯乙烯下游：截至1月15日，EPS开工率54.05%（+7.33%），PS开工率57.4%（-1.5%），ABS开工率69.8%（持平）。

【行情展望】

苯乙烯在前期出口欧洲陆续装船带动下，港口库存继续回落，且流通货源不多，短期供需阶段性偏紧，叠加海内外装置消息和出口消息扰动，短期苯乙烯高位波动加大；不过高价下游抵触情绪浓厚，终端订单整体乏力。虽近端苯乙烯供需阶段性偏紧，不过春节前后苯乙烯仍存累库预期且估值较高，苯乙烯继续上行空间有限。策略上，EB03关注做空机会；EB加工费逢高做缩。

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