工业硅基本面供需双弱 预计多晶硅短期区间运行

【市场热点及投资逻辑】：上周五，工业硅：SI2605合约收盘价为8605元/吨，跌幅1.09%。

价差：2-5价差为-65元/吨（25），基差：通氧553#基差为645元/吨（125），不通氧553#基差为595元/吨（125），421#基差为1045元/吨（125）。

多晶硅：PS2605合约收盘价为50200元/吨，涨幅2.50%。N型多晶硅料市场价：54850元/吨（100）。

库存：工业硅：上周工厂库存和市场库存维持在高位。截至1月16日，广期所交割仓库仓单共计11283手，按照5吨/手来计算，折合成实物有56415吨。

多晶硅：据铁合金在线数据，截至1月9日当周，多晶硅库存去库0.5万吨至30.10万吨   ，环比减少1.63%，同比增加26.47%。截至1月16日，广期所交割库仓单共计4560手，按照3吨/手来计算，折合成实物有13680吨。

观点：工业硅：供应端，据铁合金在线最新数据，截至15日全国工业硅产炉减少6台，其中新疆和东北增加1台，四川减少4台，内蒙减少3台，河南减少1台，全国工业硅周产量减少372吨，供应端西南地区枯水期季节性减产已兑现，新疆地区和其余西北地区复产和减产并存，开工率正处于年内低位，供应收窄。

需求端，多晶硅12月季节性减产，较上个月环比减少，对工业硅需求预期偏弱，铝合金按需采购工业硅。有机硅行业反内卷限产挺价，对工业硅需求支撑减少。

综上，西南地区枯水期已规模性减产，本周新疆地区减产已结束，供应端产量变化并不大，需求端多晶硅西南地区硅料厂季节性减产，有机硅行业“反内卷”限产挺价，铝合金受大厂遭受环保因素影响，预期对工业硅需求支撑减少。

虽然供应端有所收窄，但是需求端对工业硅采购减少更多。导致库存偏高且去库难度较大，价格下方有成本支撑，下跌空间有限，基本面供需双弱，限制硅价高度。短期主力合约或以区间震荡运行为主。

多晶硅：供应端，据SMM消息，1月多晶硅预计产量10.78万吨，但部分企业中下旬或有一定逐渐停产计划，产量或低于此前预期。

终端，1-11月，国内太阳能发电累计新增装机274.89GW，其中，11月单月新增装机22.02GW，环比提高74.76%，同比下降11.9%。

终端1月光伏装机已离开旺季，光伏需求偏弱，导致组件需求减少，组件排产下调，导致硅片需求减少库存累库，进一步导致多晶硅需求预期减少。

近期市场传国家已将收储和收储平台否决，对协会和多家龙头企业进行约谈，反内卷遇上反垄断，市场对收储和行业自律限产预期出现转变，盘面走势或将回归基本面驱动，叠加交易所监管趋严，价格上方存在压力。

上周末国家对光伏产品出口退税政策作出调整，4月开始将取消出口退税。市场预期在4月前海外对光伏产品订单需求增加，需求可能增加支撑4月前的价格，但同时增加4月后期需求回落，价格回调的风险，在国家反内卷具体策落地之前，短期主力合约区间运行。

策略建议：工业硅：区间震荡

多晶硅：震荡