下游需求淡季低迷 PVC期货承压调整

【行情复盘】PVC期货上周波动加剧，重心承压弱势调整，回到五日均线下方运行，并逐步跌破4850一线支撑。上周五夜盘，期价继续松动。

【重要资讯】期货下跌拖累下，国内PVC现货市场气氛降温，各地区报价陆续下调，尽管低价货源增加，但成交并未有放量，不及市场预期。与期货相比，PVC现货深贴水，基差为-203，做多基差套利谨慎持有。上游原料电石市场盘整运行，观望情绪加重。多数电石厂正常生产，企业稳价积极出货为主，下游PVC企业对电石消耗稳定，待卸车维持够用。市场供需博弈，电石基本维持区间波动，PVC成本端缺乏支撑。西北主产区企业出货为主，报价灵活调整，部分出口接单好转，可售库存略降，企业加快发运节奏，厂区库存降至25.21万吨。新增两套装置停车，广西华谊检修周内结束，PVC行业开工稳中小涨，整体开工为79.08%，接近八成，较前期提升0.23个百分点。后期企业暂无检修计划，PVC损失产量有限，市场可流通货源充裕。终端订单不佳，下游制品厂开工持续偏低，华北、华东、华南地区开工保持在45%、48%、48%，管材开工维稳在35.4%，型材开工跌破三成。贸易商报价跟降，下游市场适量补货，低价成交为主。华东及华南地区社会库存继续回升，增加至52.17万吨，大幅高于去年同期水平39.05%，扩充样本后的社会库存超过百万吨。

【市场逻辑】原料电石低位徘徊，PVC开工相对稳定，货源供应较为充裕，而下游需求淡季低迷，现货成交不活跃，导致社会库存居高不下。

【交易策略】缺乏基本面支撑，PVC期货承压调整，4950-5000附近存在一定阻力，短期或波动加剧，可等待回调企稳，支撑关注4750-4770附近。期权方面，卖出2605合约行权价在4650下方的虚值看跌期权考虑离场。

（来源：方正中期期货）