豆粕库存仍处高位 预计棕榈油短期维持震荡偏弱格局

【豆粕】（M）

日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：美豆市场在权衡美国农业部报告的利空供应数据、潜在的中国采购需求以及南美作物丰产前景。

国内市场，菜粕因中加贸易关系现转机、远期油菜籽与菜粕进口预期改善而表现更弱。

基本面看，尽管节前备货令豆粕成交放量，且巴西大豆升贴水坚挺提供一定支撑，但国内油厂豆粕库存仍处高位，叠加进口储备大豆恢复拍卖增加供应，市场整体供应宽松。短期豆粕期价维持震荡偏弱运行。

【棕榈油】(P)

日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡

参考观点：震荡偏弱

核心逻辑：棕榈油核心驱动来自印尼生物燃料政策不及预期。印尼能源部宣布取消年内实施B50的计划，维持B40，导致市场对生柴需求的乐观预期落空。

尽管马棕产量下降、出口改善，但高库存压力短期难解，且为规避印尼3月调高出口税，近期中印新增大量2月买船，国内到港预期充足，进一步压制价格。

政策利空与高供应是当前市场主要压力，而节前备货与结构性库存差异形成局部支撑，短期棕榈油维持震荡偏弱格局。