社会库存小幅累库 预计沪锌短期宽幅震荡为主

【行情资讯】

周三沪锌指数收涨0.80%至24470元/吨，单边交易总持仓23.37万手，截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期涨17至3219.5美元/吨，总持仓23.22万手。

SMM0#锌锭均价24570元/吨，上海基差50元/吨，天津基差-10元/吨，广东基差30元/吨，沪粤价差20元/吨。

上期所锌锭期货库存录得3.33万吨，内盘上海地区基差50元/吨，连续合约-连一合约价差-25元/吨，LME锌锭库存录得10.69万吨，LME锌锭注销仓单录得0.8万吨。

外盘cash-3S合约基差-19.35美元/吨，3-15价差21.5美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.093，锌锭进口盈亏为-2160.36元/吨。

据钢联数据，全国主要市场锌锭社会库存为11.15万吨，较1月8日减少0.19万吨。

【策略观点】

产业现状来看，锌矿显性库存小幅抬升，锌精矿进口TC再度下滑，锌冶利润伴随锌价上涨缓慢抬升，锌锭社会库存小幅累库，产业状况未有明显起色。

板块情绪来看，12月非农数据不及预期，自2025年12月24日以来，国内锌铜比值突破2007年沪锌上市以来新低。

自2026年1月9日以来，国内锌铝比值突破2013年以来新低，锌价对比铜铝仍有较大补涨空间。

当前银价波动较大，有色板块波动高度绑定银锡等热门品种，贵金属暴涨后存在回调风险，预计锌价跟随有色板块情绪宽幅震荡为主。