基本面驱动偏弱 预计PVC价格维持底部震荡

1、供应：12月尽管部分企业阶段性降负荷生产，但行业整体开工率维持高位，1月份国内PVC生产企业装置检修计划不多，虽然部分企业有降负预期，但当前PVC 产能基数较大，在高开工率下，整体供应压力不减。

2、需求：国内房地产施工表现仍然偏弱，水泥发运和螺纹表需数据显示房地产施工走弱，下游需求淡季以及房地产行业持续低迷拖累，制品企业开工率较低，整体需求较差，制品企业拿货多保持刚需低价为主，观望情绪浓厚。出口方面，印度取消反倾销政策及BIS 认证，国内出口量将维持较高水平，缓解国内部分供应压力。

3、库存：基本面依旧供强需弱，随着下游需求有进一步下滑预期，PVC 库存消化能力将继续减弱。

4、总结：供应端，1月企业检修低谷，产量将继续增长；需求端，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产施工将逐步走弱，对于PVC下游管材和型材的需求支撑有限，下游开工有继续回落预期，基本面驱动偏弱，但估值方面05合约依旧大幅升水，PVC整体表现为弱现实强预期结构，后续继续上行空间有限，预计PVC价格维持底部震荡。

（来源：光大期货）