供需有转弱预期 预计PTA短期有回调预期

原料支撑较强，叠加供应端计划外缩量，但终端负荷持续下降，需求端支撑不足，且前期涨幅较大，预计短期PTA有回调预期。

12月26日，华东装置故障停车，供应偏紧格局延续，午后绝对价格上涨，基差仍偏强；PTA现货价格+110在5170元/吨，现货基差+2在2605-65；12月主港交割05贴水65附近成交，1月主港交割05贴水60-65成交。

加工费方面，PX收在919美元/吨，PTA现货加工费至288.55元/吨。

12月26日，新材料恢复，凤鸣临停，PTA产能利用率较25日-1.45%至72.08%；聚酯产能利用率86.66%，较25日持平。

截至12月25日，江浙地区化纤织造综合开工率为60.7%，较上期数据-2.2%；终端织造订单天数平均水平10.06天，较上周-1.01天。

当前织造市场已步入传统淡季，新增订单承接乏力。多数工厂现阶段以回笼年底资金、消化库存为主，生产积极性明显不足。

临近元旦，部分企业已主动降低开机负荷；预计元旦过后，下游将陆续进入春节前集中放假阶段，行业或将迎来大规模停车潮，整体开工率面临断崖式下滑。

总结来看：原料PX供应偏紧，供应持续缩量，平衡表持续去库，但PTA现货持续走强下游追涨动力略显不足，终端持续降负，成本与供需博弈加剧。

策略：原料供应偏紧，PTA平衡表去库缩窄，但远月供需有转弱预期，且前期涨幅较大，预计短期PTA有回调预期。