沪镍库存压力仍明显 沪铅现货成交氛围冷清

【沪镍】：围绕印尼镍矿配额政策消息扰动

消息面，近日镍情绪面扰动主要来自印尼2026年配额计划削减至2.5亿湿吨消息，但印尼政府表示配额方案尚在内部讨论阶段，而且近年印尼镍矿配额政策相关消息曾多次在反复炒作后被证伪，加上矿企可以补充申请配额或者从菲律宾进口镍矿，因此该消息对镍影响可能被高估。

硫酸镍方面，虽中间品原料跟随镍价上涨，但下游需求乏力状态下硫酸镍价格表现平稳为主。

综合而言，精炼镍库存压力仍明显，短期价格驱动主要来自印尼政策扰动，但印尼配额政策实际落地情况有待验证，警惕利多预期回落风险。

供需方面：现货市场观望情绪较浓，成交氛围冷淡。

【沪铅】：电池厂开工下滑，或压制上方空间

原料方面，废电瓶产废量下滑，加上部分回收商捂货待涨，废电瓶现货流通量偏紧，再生铅原料库存水平下降。

供应方面，检修与复产并存，预估产量变化不大；再生铅利润扩大，不过废电瓶原料偏紧问题及北方部分地区环保管控对再生铅供应带来一定制约。

需求方面，SMM铅蓄电池厂周度开工率72.84%，环比下降1.39%，新国标电动自行车销售不畅，加上铅蓄电池厂厂年底盘库，铅锭现货成交氛围冷清。

综合而言，贵金属强势行情对有色板块有一定传导作用，但铅蓄电池厂开工下滑，现货成交氛围冷清，对铅价上方空间或带来一定压制，谨慎操作。