沪锡显性库存进一步去化 预计沪铝短期以高位震荡为主

【沪锡】：关注锡矿复产进度

上一个交易日主力合约涨2.46%至346280元/吨，

矿端方面仍旧偏紧，佤邦复产进度推进缓慢，预计大量产出时间延后，目前国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存进一步缩紧，开工率低于正常水平。

进口方面印严打非法矿山，或影响后续产出及出口，供应方面总体偏紧。

需求端，锡下游消费市场呈现出“传统领域承压，新兴领域动能支撑”的复杂图景，整体需求虽未出现强劲反弹，但在人工智能和新能源等领域的结构性支撑下，仍展现出一定韧性。

供需偏紧下，精炼锡显性库存进一步去化，预计锡价或震荡偏强运行。

【沪铝】：高位震荡

上一交易日，沪铝主力合约收于22520元/吨，涨幅0.6%；氧化铝主力合约收于2811元/吨，涨幅2.29%。

几内亚进口矿价走低，氧化铝企业减产规模比较有限，社会总库存量依然处于高位，供需过剩格局未变。电解铝产量比较稳定，铝水比例有所下滑。

据悉，上周国家发改委发文，欲对氧化铝产业进行升级优化，大幅提振市场信心，受终端订单疲软、环保管控、铝价走高等因素影响，铝加工企业开工率下滑，现货市场交投低迷，贴水走扩。

上周，电解铝社会库存增加3.8万吨，铝棒库存增加5000吨。供给侧优化政策为供需明显过剩的氧化铝市场注入新的预期，推动价格大幅攀升，但短期内难以扭转供应过剩的压力，警惕乐观情绪消退后的价格回撤。

多头氛围拉动铝价，但基本面驱动不强，铝价以高位震荡为主。

观点：高位震荡。