螺纹钢淡季需求仍将走弱 预计沪铜短期延续高位震荡

【螺纹钢】（RB）

日内观点：震荡偏弱  中期观点：震荡

参考观点：低位震荡

核心逻辑：商品市场情绪偏暖，螺纹期价触底回升，但供需格局并未好转，螺纹产量小幅回升但依旧处于年内低位，低供应未变，给予钢价支撑，但短流程钢厂利润改善，后续存回升预期。

与此同时，螺纹钢需求表现弱稳，高频需求指标虽环比增加，但仍是近年来同期低位，且下游行业也未好转，淡季需求仍将走弱，继而承压钢价。

总之，螺纹供应低位企稳，而需求同样弱稳，淡季基本面未见好转，钢价仍易承压，相对利好的是成本支撑与政策预期，预计螺纹延续低位震荡运行态势，关注今日钢联公布螺纹产销数据情况。

【沪铜】-CU

日内观点：震荡偏强 中期观点：强势

参考观点：观望

核心逻辑：昨日，内外盘铜价上演冲高回落行情，沪铜主力合约一度站上9.6万关口，伦铜盘中亦突破1.22万美元，续创历史新高。然而，随着海外圣诞假期临近，市场流动性显著下降，部分获利了结盘涌现，导致铜价自高位回落。

沪铜昨日一度跳水至9.4万关口，持仓量随之下降明显，对应伦铜也一度跳水至1.2万美元，随后企稳回升。

节日效应与需求弱现实：圣诞及元旦假期导致海外市场交投清淡，缺乏指引。

国内则面临年末资金压力、财税结算等问题，下游采购意愿极弱，呈现“有价无市”的格局，此外，当前铜价已处历史绝对高位，对实体经济的抑制作用正在显现。

现货市场贴水持续走阔，是需求难以跟进的直观信号。我们认为，在宏观预期支撑与假期现实疲弱的交织下，市场正进入“低流动性+高敏感度”的特殊阶段，节前沪铜将延续高位震荡，短期关注沪铜9.5万元整数关口支撑。